錐形鋼管行業(yè)風險積聚且呈擴散趨勢

　　面對嚴峻的經營形勢與即將發(fā)生的結構分化，我國錐形鋼管行業(yè)未來五年風險積聚且呈擴散趨勢。信用風險在鋼貿、鋼廠積聚

　　2012年，隨著華東地區(qū)鋼貿企業(yè)的資金鏈突然斷裂，鋼貿融資危機浮出水面且呈不斷惡化之勢。2013年上半年，僅在上海各級法院開庭審理的針對鋼貿商的金融借款糾紛就超過600起。由于全國范圍內大量的鋼貿貸款資金被挪用到商業(yè)地產、購買礦產，或者轉移至海外，甚者充當了PE(私募股權)、VC(風險投資)的角色投資更加高風險的行業(yè)，這次鋼貿危機的廣度和深度前所未有并延續(xù)到現在。2014年，鋼廠融資危機爆發(fā)，呈現金額巨大、連環(huán)違約等特點。信用風險在鋼貿、鋼廠大量積聚。

　　經營風險將沿產業(yè)鏈、錐形鋼管規(guī)模企業(yè)以及區(qū)域擴散

前期將向焦炭、鐵礦等錐形鋼管產業(yè)鏈上游行業(yè)擴散，后期將向汽車、機械、造船等下游行業(yè)擴散。錐形鋼管行業(yè)出現的嚴重的產能過剩目前已經傳導到上游的焦炭、鐵礦行業(yè)。2015年我國焦炭行業(yè)產能利用率僅為65.2%，企業(yè)虧損面高達70%;鐵礦行業(yè)的產能利用率只有65%左右，85%的小型礦山處于關停狀態(tài)。后期，隨著錐形鋼管行業(yè)去產能落實到位，錐形鋼管價格上漲將增加下游行業(yè)的生產成本，汽車、機械、造船等產能結構性過剩行業(yè)的盈利水平將受到負面影響，經營風險加大。

　　從“僵尸企業(yè)”向小型、中型鋼企擴散。錐形鋼管行業(yè)的產能過剩與政府、銀行應對不及時產生了一批“僵尸企業(yè)”。未來五年，由于中小鋼企生存空間變窄，部分將陸續(xù)被市場淘汰，疊加“僵尸企業(yè)”的破壞因素，經營風險將從“僵尸企業(yè)”向小型、中型鋼企擴散。一旦一批“僵尸企業(yè)”違約，可能引發(fā)多米諾骨牌效應，造成一系列中小企業(yè)的違約，放大金融風險。同時，積極穩(wěn)妥處置“僵尸企業(yè)”是此次去產能的重頭戲，一但“僵尸企業(yè)”的市場退出通道被打通，其他被淘汰的中小企業(yè)也會順利退出市場，市場優(yōu)勝劣汰的進程將加快。

　　錐形鋼管擴散。目前我國“地條鋼”生產十分猖獗，西部地區(qū)新疆、陜西、甘肅都是生產大省，東部產鋼大省河北唐山、遼寧遼陽、江蘇徐州、連云港等地也有部分生產。隨著國家查處“地條鋼”力度的加強，生產企業(yè)紛紛關門歇業(yè)，經營風險迅速從西向東擴散。加上2016年以來，鋼價上漲導致中小鋼廠復產增多，1～5月，河北、江蘇、山東三大產鋼大省產量不減反增，去產能舉步維艱，東部地區(qū)的風險也在積聚。